Fed tarvitsi muilta keskuspankeilta apua

Japanin, Euroopan, Englannin ja parin pienemmän keskuspankin tämänaamuinen rahoitusmarkkinaoperaatio on rauhoittanut ainakin Euroopan rahamarkkinoita. Fed sopi muiden keskuspankkien kanssa siitä, että lainaa näille määrätyksi aikaa dollareita, joilla keskuspankit voivat tarjota alueensa pankeille dollarirahoitusta jonka saatavuus oli muuten uhanalaisena.

Fed kaksinkertaisti EKP:lle lupaamansa 55 miljardin dollarin luottovaran 110 miljardiin ja myönsi Sveitsin keskuspankille 15 miljardia lisää aikaisemman 12 miljardin luottovaran lisäksi.

Japanin, Englannin ja Kanadan keskuspankit saivat kokonaan uudet 60, 40 ja 10 miljardin dollarin luottovarat.

Dollariluottojensa vakuudeksi muut keskuspankit tallettavat Fediin omia valuuttojaan.

Operaatio kertoo Fedin olleen todella ahtaalla Yhdysvaltojen pankkikriisin hoitamisessa.

Sen AIG:lle keskiviikkoaamuna myöntämä 85 miljardin hätärahoitus jolla AIG otettiin liittovaltion huostaan nostaa yhdessä Bear Stearnsin, Fannie Maen, Freddie Macin ja Lehman Brothersin huostaanottojen kanssa rahoituskriisiin hoitoon käytetyn rahamäärän lähelle tuhatta miljardia dollaria.

Tämä raha on rahoitettu pääosin keskuspankista, ja siten kasvattanut liikkeessä olevien dollarien määrää. Niiden vastineeksi keskuspankki saa joskus tulevaisuudessa pankkiruumiiiden paloittelusta toistaiseksi määrittelemättömän määrän varantoja.

Fed esti dollariluottolaman
leviämisen

Jos Fed olisi tarjonnut omissa nimissään rahamarkkinoille 180 miljardin dollarin lisärahoituksen tänä aamuna, olisi dollarin arvo joutunut entistä pahemmin vaakalaudalle.

Dollarin arvon takeena ovat viime kädessä Federal Reserven varannot. Niitä oli viime kuun lopussa yhteensä noin 70 miljardia dollaria, joista runsaat 40 miljardia vaihtokelpoisia valuuttoja. ja 11 miljardia kultaa.

Lainaamalla dollareita muille keskuspankeille ja saamalla vastineeksi muita valuuttoja Fed lisäsi dollariluottojen tarjontaa rasittamatta omaa tasettaan. Samalla sen dollariluottojensa vakuudeksi saamat lyhtyaikaiset valuuttatalletukset kasvattivat sen varantoja.

Toimenpiteellä estettiin Yhdysvaltoja keskiviikkona vaivanneen dollariluottolaman leviäminen ja voimistuminen ilman, että Fed samalla vaaransi dollarin arvoa.

Rahoitusjärjestely, ja ennen kaikkea keskuspankeille tarpeen vaatiessa myönnettävien dollariluottovarojen nosto 67 miljardista 247 miljardiin dollariin todennäköisesti vähentävät uusien dollarirahoituskriisien mahdollisuutta.

Kun dollareita tiedetään olevan keskuspankeista saatavissa, se rohkaisee muitakin rahalaitoksia jatkamaan dollariluottojen myöntämistä.

Pitkäaikaiseksi tueksi dollarille järjestelyistä ei kuitenkaan ole, vaan Yhdysvaltojen rahoitusjärjestelmän tukevoittaminen vaatii konkurssiin jo ajautuneiden ja maksuvaikeuksien uhkaamien pankkien tilanteen selvittämistä ja sijoitustappioiden kitkemistä niiden taseista.

Prosessista tulee pitkä ja todennäköisesti tuskallinen, mutta keskuspankkien toimet estävät rahoitusjärjestelmää leikkaamasta epävarmuuden kuumentamana kokonaan kiinni.

Pohjimmiltaan kyse on Yhdysvaltojen vuoden 1998 talouskriisistä alkaen noudattaman rämäpäisen löyhän rahapolitiikan jälkien siivoamisesta.