Britanniasta on tulossa varoittava esimerkki

Britanniasta on kovaa vauhtia tulossa varoittava esimerkki siitä, mihin finanssikriisiä seurannut elvytys voi johtaa. Pohjola Pankin analyytikko Jari-Pekka Heinonen pitää todennäköisenä, että saarivaltiosta tulee ensimmäinen iso länsimaa, joka menettää parhaan mahdollisen eli Aaa-luottoluokituksen.

Luottoluokituksen lasku olisi iso kolaus maalle, jota on totuttu pitämään vakaana ja vahvana.

Myös luottoluokittaja Fitchin analyytikot Paul Rawlins ja Cris Pryce kommentoivat tänään, että Britannian luottoprofiili on heikentynyt "melko voimakkaasti". Uutistoimisto Bloombergin mukaan analyytikot kuvailivat lisäksi maan talouden näkymiä "melko epävarmoiksi".

Britannian heikko lainatilanne tuskin heijastuu voimakkaasti Suomeen tai edes euroalueeseen. Sen sijaan Heinonen pitää velkakierrettä symbolisesti merkittävänä.

– Nämä ovat ensimmäisiä merkkejä siitä, miten hyväkuntoisena pidetty länsimaa voi ajautua kriisin jäljiltä velkaloukkuun. Britannia on varoittava esimerkki siitä, mihin velkakriisin jälkilöylyt voivat pahimmillaan johtaa, Heinonen toteaa.

Vaalit vaikeuttavat
leikkauksia

Velkakierteen taustalla ovat muun muassa lähestyvät parlamenttivaalit, joiden takia valtion budjetin leikkaaminen on vaikeaa. Vaalit pidetään viimeistään kesäkuun alussa. Heinosen mukaan julkisen talouden vajeen arvioidaan pysyttelevän 12,8 prosentissa kansantuotteesta.

Saarivaltion kokonaisvelan pelätään kasvavan jopa maan kansantuotteen suuruiseksi.

Ulkomaista velkaa Britannialla on lähes saman verran kuin Italialla ja Espanjalla. Englannin keskuspankki omistaa liikkeellä olevista valtionlainoista puolestaan jo yli viidenneksen. Heinonen muistuttaa, että tämänkaltainen elvytys ei voi jatkua loputtomiin.

Velkaantumisen jatkuminen ja epävarmuus maksukyvystä tarkoittavat sitä, että maan ottaman lainan hinta nousee entisestään.

– Britannia on joutunut markkinoilla luupin alle ja sen tekemisiä seurataan tarkasti. Tämä tarkoittaa sitä, että maan rahoituskustannukset saattavat nousta korkeallekin tasolle, Heinonen muistuttaa.

Pahin skenaario Britannian kannalta olisi Heinosen mukaan se, että maan talouskehitystä leimaisi stagflaatio: inflaatio pysyisi korkeana ja talouskehitys äärimmäisen heikkona. Näin Englannin keskuspankin olisi hyvin vaikeaa laajentaa määrällistä elvytystään.

Maan velkaongelmat voisivat käristyä, jos julkinen kulutus jatkuisi voimakkaana ja maan riskipreemiot jatkaisivat nousemistaan.

Aivan kaikki kommentit Britannian taloudesta eivät sentään ole näin synkkiä. Viimeksi viime viikolla Englannin keskuspankki yritti valaa markkinoille luottamusta positiivisilla kommenteillaan, jotka lausuttiin korkopäätöksen yhteydessä. Markkinoille viestitettiin muun muassa, että Britannian talous nousi viime vuoden lopulla aiemmin luultua nopeammin.

Maanantaina keskuspankin rahapoliittisen komitean jäsen Kate Barker kiirehti vielä lisäämään, että Britannian toipumiselle ei ole näkyvissä niin isoja esteitä kuin aiemmin.

Pohjola Pankin Heinosen mielestä tämä on tyypillistä keskuspankkien jargonia, jonka tarkoituksena on rauhoitella markkinoita.

Hän olisi valmis kyseenalaistamaan jopa sen, kääntyikö maan talous todellisuudessa pois taantumasta viime vuoden viimeisellä neljänneksellä. Kasvulukujen taustalla vaikutti hänen mukaansa muun muassa julkisen kulutuksen lisääminen, minkä takia talouden taantuman päättymistä ei voi vielä juuri juhlia.