Pelätäänkö markkinoilla jo Espanjan velkasaneerausta?
REUTERS/Gustau Nacarino
Analyysi
Espanjan eri lainsäädännön alla liikkeeseen laskettujen velkakirjojen hinnat ovat alkaneet eriytyä. Espanjan laille alisteiset lainapaperit ovat heikentyneet kesäkuun EU-huippukokouksen jälkeen, mutta Britannian lain alla olevat velkakirjat puolestaan kallistuneet. Tämä voi kertoa, että markkinat odottavat Espanjan velkasaneerausta.
24.7.2012 16:54
69
Velkakirjamarkkinoilla saatetaan pelätä Espanjan velkasaneerausta. Espanjan valtionvelkakirjojen hinnat ovat alkaneet eriytyä riippuen siitä, ovatko velkakirjat alisteisia Espanjan vai Britannian lainsäädännölle.
Eurooppalaiset valtiot laskevat velkakirjansa liikkeelle joko kotimaisen tai Britannian lainsäädännön alla. Britannia on tunnettu perinteisenä rahoitusalan keskuksena, ja maan lainsäädäntöä sovelletaan usein velkakirjamarkkinoilla.
Britannian lainsäädäntöä on vaikeampi muuttaa kuin paikallista lainsäädäntöä. Brittilain alaiset velkakirjat voivatkin olla houkuttelevampia sijoituskohteita, koska mahdolliset ristiriitatilanteet ratkaistaan Britannian oikeusistuimissa.
Nyt esimerkiksi Espanjan vuonna 2029 erääntyvät velkakirjat ovat kallistuneet tai halventuneet riippuen siitä, ovatko ne Britannian vai Espanjan lakien alaisia. Britannian alaiset velkakirjat ovat kallistuneet 2,9 prosenttia Espanjan pankkituesta päättäneen EU-huippukokouksen jälkeen. Espanjassa liikkeeseen lasketut velkakirjat ovat puolestaan heikentyneet 8,1 prosenttia.
Espanjan pankkitukipaketista päätettiin 28. kesäkuuta. Markkinat reagoivat pikkutunneille venyneeseen kokoukseen seuraavana päivänä. Tuolloin reaktio Espanjan lainsäädännön alaisissa velkakirjoissa oli iloinen, mutta Britannian lakien alisteiset kuningaskunnan velkakirjat kallistuivat vain maltillisesti.
∇ Mainos, artikkeli jatkuu alempana ∇
∇ Artikkeli jatkuu ∇
Viimeisen kuukauden aikana epäilykset Espanjan pankeilleen saaman tukipaketin riittävyydestä ovat kasvaneet. Espanjan itsehallintoalueet ovat ylivelkaantuneita ja hakeneet apua keskushallinnolta. Esimerkiksi Eläke-Fennian sijoitusjohtaja Eeva Grannenfelt sanoi eilen Taloussanomille, että hän uskoo Espanjan tarvitsevan pankkitukea laajempaa apua.
Velkakirjamarkkinoiden viesti kielii siitä, että markkinoilla epäillään mahdollisen laajemman avun voivan tarkoittaa samankaltaista velkasaneerausta kuin Kreikan kohdalla tehtiin.
