Velkakriisin vanhat vaivat ovat palanneet

Euroopan keskuspankin kolmevuotiset rahoitusoperaatiot eli LTRO-huutokaupat näyttivät vielä vuoden alussa katkaisevan viime vuonna nähdyn noidankehän heikkojen valtioiden ja heikkojen pankkien välillä. Nordean strategien mukaan näiden rahoitusoperaatioiden myönteinen vaikutus näyttäisi nyt haihtuvan.

– Viime viikkojen negatiiviset uutiset niin Espanjasta kuin Italiastakin ovat kääntäneet näiden maiden lainakorot nousuun, ja korkoerot suhteessa Saksaan ovat palanneet tasoille, jollaisia nähtiin viimeksi joulu–tammikuussa, raportissa kerrotaan.

Lisäksi markkinaepävarmuus on nostanut eurooppalaisten riskiyritysten ja velkamaiden pankkien luottoriskijohdannaisten hinnat takaisin vuoden alun tasoille. Osakemarkkinoilla kärsijöinä ovat olleet eurooppalaisten pankkien osakekurssit.

Valtionlainaostot
tappiollisia 

Espanjalaiset ja italialaiset pankit ostivat LTRO-operaatioiden avulla omien maidensa valtionlainoja. Ulkomaalaisten pankkien osuus valtionlainoista väheni ja kotimaisten pankkien kasvoi noin yhdeksällä prosentilla vuodentakaiseen verrattuna.

– Markkinoilla arvioidaan, että Espanjan valtionlainojen viimeaikainen korkojen nousu tarkoittaa sitä, että pankkien tekemät valtionlainaostot ovat tällä hetkellä tappiolla, strategit kirjoittavat.

Nordean strategien mukaan tämä voi pahimmillaan tarkoittaa sitä, että tarve pankkien omille pääomille kasvaa edelleen.

Pankkien luotonannon
supistuminen kutistaa bkt:tä

Eurooppalaisella pankkivalvontaviranomaisella EBA:lla on kovat pääomavaateet pankeille. IMF on arvioinut, että eurooppalaiset pankit saattavat supistaa taseitaan jopa 2000 miljardilla eurolla seuraavan kahden vuoden aikana päästäkseen näihin tavoitteisiin.

– IMF arvioi, että näin suuri luotonannon supistaminen voi pienentää euroalueen BKT:tä 1,4 prosenttia tällä periodilla.