Citigroupista alkoi uusi paniikkiaalto

Maailman osake- ja korkosijoittajat pelkäävät kauhuissaan viimesyksyisen Lehman-paniikin toistumista. Etenkin rahoitusalan suuryhtiöiden romahdusmainen kurssikehitys enteilee silkkaa pakokauhua.

Pelkokerroin nousi viime viikon lopussa osake- ja korkomarkkinoilla äkkijyrkästi sen jälkeen, kun Yhdysvaltain viranomaiset kertoivat aikeistaan vahvistaa Citigroupin pääomaa.

Kauhua ei herättänyt maailman suurimpiin kuuluvan kriisipankin tukeminen sinänsä, vaan tukemisen tapa. Sijoittajat pelkäävät kansallistamista ja omien sijoitustensa täydellistä mitätöintiä.

Tämä pelko uhkaa käynnistää paniikkimyynnit, joissa yksityinen pääoma pakenee pankeista – ja kaataa valtioiden syliin yhä enemmän pankkeja.

Viime syksynä koko rahoitusjärjestelmä oli romahtaa, kun pääoma kaikkosi pankeista ja pankkien välisiltä rahamarkkinoilta. Samalla alkoi vuosikymmeniin pahin ja nopein taloustaantuma.

Jos viime syksyn paniikki toistuu, kyse ei ole tälläkään kerralla pelkästään varojensa perään murehtivien sijoittajien ongelmasta.

Pääomatuki kutistaa
vanhoja omistuksia

Yhdysvaltain valtiovarainministeriö ilmoitti muuttavansa hallussaan olevia Citigroupin etuoikeutettuja osakkeita varsinaisiksi osakkeiksi tavalla, joka mitätöi 74 prosenttia yhtiön entisten osakkeenomistajien omistuksesta.

Toimenpide vahvistaa Citigroupin elintärkeää osakepääomaa 25 miljardilla dollarilla, mutta samalla se supistaa vanhojen osakkeenomistajien omistusosuutta yhtiössä tuntuvasti.

Klikkaa graafi suuremmaksi

Perjantaina Citin osakekurssi romahti 40 prosenttia, ja hetkittäin osake oli menettänyt yli puolet arvostaan. Citin rinnalla romahtivat käytännössä kaikki muutkin rahoitusalan yhtiöt, varsinkin toinen pulassa oleva jättiläinen, Bank of America.

Britanniassa sijoittajat pelkäävät vastaavia tukitoimia maan suurimmissa kriisipankeissa Royal Bank of Scotlandissa ja Lloyds Banking Groupissa.

Perjantaina ja maanantaina rahoitusalan osakkeet olivat voimakkaassa vastatuulessa kautta maailman. Korkomarkkinoilla tilanne oli sama pankkien velkakirjoissa – hinnat laskivat ja riskilisät nousivat.

Syksyn paniikkiviikot
jyrkensivät taantumaa

Suurpankkien kansallistamisen ja siihen liittyvän osakkeiden mitätöinnin pelko on nopeasti alkanut osakemarkkinoilla toteuttaa itseään. Kurssilasku on kutistanut kaikkien pörssilistattujen pankkien markkina-arvoja erittäin voimakkaasti.

Voimakkain laskujakso osui viime syksyyn, jolloin maailman suurimpiin kuuluneen investointipankin Lehman Brothersin vararikko suisti pankkiosakkeet vapaaseen pudotukseen ja markkinakorot äkkijyrkkään nousuun.

Paniikkia voimistivat maailman suuimpiin kuuluvan vakuutusyhtiön, niin ikään yhdysvaltalaisen AIG:n osittainen kansallistaminen ja maailman suurimpien asuntorahoittajien Fannie Maen ja Freddie Macin haltuunotto. Sijoittajat menettivät erittäin suuria summia.

Syksyn paniikkiviikot ajoivat korkomarkkinat umpikujaan, kun pankit ja muut korkomarkkinoiden keskeiset osapuolet lakkasivat luottamasta toisiinsa ja rahamarkkinat lakkasivat tyystin toimimasta.Pian rahoitusmarkkinoiden kitkattomaan toimintaan perustuva maailmantalous oli hyvin vakavissa ongelmissa.

Syksyn pattitilanne kehittyi jopa niin pahaksi, että tavarakaupan rahoituksen jämähtäminen pysäytti merikuljetuksia ja jätti laivalasteittain tavaraa jumiin maailman suurimpiin konttisatamiin.

Taantuma oli pikavauhtia tosiasia niin Euroopassa kuin Yhdysvalloissakin, kun kansa säikähti säästeliääksi ja yritykset ryhtyivät supistamaan toimintaansa.

Sijoitusten arvo
on jo romahtanut

Pankkikriisiä ratkovat poliitikot ja viranomaiset ovat äärimmäisen vaikean tehtävän parissa. Heidän pitäisi kyetä samaan aikaan pitämään pankkijärjestelmä käynnissä mutta välttämään pankkien entisten omistajien ja rahoittajien ansioton palkitseminen.

Uudestaan virinnyt kansallistamisten pelko ja yksityisen pääoman kaikkoaminen muistuttaa, kuinka herkästi pääoma lähtee karkuun. Viime syksy osoitti, mitä siitä seuraa, kun pääoma kaivautuu poteroihin ja rahamarkkinat lakkaavat toimimasta.

Sijoittajat ovat jo monessa Euroopan ja Yhdysvaltain suurpankissa menettäneet yli 80 prosenttia sijoituksensa arvosta, monessa kriisipankissa tappiot ovat yli 90 prosenttia.

Yksityisen pääoman mielenkiinto pankkien uuteen pääomittamiseen katoaa todennäköisesti pitkäksi aikaa, jos välillä vanhat sijoitukset nollautuvat kokonaan.