Buffettin mittari: Osakkeet ovat nyt halpoja
38
Sijoittaja Warren Buffettin mukaan yhdysvaltalaisten osakkeiden markkina-arvon pitää olla järkevässä suhteessa maan bruttokansantuotteeseen. Juuri nyt ne ovat tasolla, jolla maailman menestyneimmän ja rikkaimman sijoittajan mielestä voi tehdä hyviä kauppoja.
Yhdysvaltalaisten osakkeiden yhteenlaskettu markkina-arvo oli tammikuun lopussa 75 prosenttia maan bruttokansantuotteesta. Buffettin mielestä osakkeita kannattaa ostaa kun suhdeluku on 70–80 prosenttia, Fortune-lehti kertoo.
Korkeimmillaan markkina-arvon ja bkt:n suhde oli vuonna 2000, jolloin se nousi 190 prosenttiin. Koko 2000-luku näyttää olleen vain paluuta teknokuplasta kohti osakkeiden normaalia pitkän aikavälin arvostustasoa.
Vaikka tämä mittari kertoo osakkeiden olevan halpoja tai kohtuuhintaisia, se ei estä sitä, etteivätkö osakkeet voisi vielä roimasti halventua. Esimerkiksi vuonna 1974 jenkkiosakkeiden markkina-arvo oli noin 40 prosenttia bruttokansantuotteesta.
Buffett kertoi jo lokakuussa itse ostavansa osakkeita.
Helsingin pörssin markkina-arvo on tällä hetkellä lähes sama kuin Suomen bruttokansantuote. Tästä ei voi päätellä, että suomalaiset osakkeet olisivat kalliita.
Suomen bruttokansantuotteesta 40 prosenttia syntyy viennistä, Yhdysvalloissa viennin osuus on vain 10 prosenttia. Vientiyritysten markkina-arvon suhteuttaminen Suomen kansantuotteeseen ei ole mielekästä.
Markkinat
liioittelevat aina
Rohkaisevan merkin antaa myös niin sanottu suhdannekorjattu p/e-luku.
P/e-luku eli voittokerroin lasketaan jakamalla osakkeen hinta osakekohtaisella tuloksella. Voittokertoimen voi laskea kymmenen viimeksi kuluneen vuoden osakekohtaisen tuloksen liukuvalla keskiarvolla, jolloin saadaan suhdannevaihteluista puhdistettu p/e-luku.
Tämä mittari kertoo yhdysvaltalaisten osakkeiden arvostuksen olevan nyt hyvin lähellä sadan vuoden keskiarvoansa.
Jos sijoittajien usko horjuu pian yhtä pahasti kuin esimerkiksi vuonna 1982, voivat osakkeet vielä halventua roimasti. Nyt suhdannekorjattu p/e-luku on 15,3, kun vuonna 1982 se oli 6,6. Historiallinen keskiarvo on 16,3.
Voittokertoimen voi tietysti laskea myös tulosennusteilla. Millennium Wave Advisorsin arvostettu varainhoitaja John Mauldin on tutkinut osakkeiden arvostusta sillä oletuksella, että yritysten tulokset laskevat yhtä voimakkaasti kuin aiemmissa taantumissa.
Näin Mauldin saa p/e-luvuksi 55, kun pitkän aikavälin keskiarvo on noin 15. Hän uskoo, että kurssit ropisevat alas roimasti kesään mennessä.
Myös tunnettu arvosijoittaja Jeremy Grantham pitää markkinoiden lyhyen aikavälin riskejä suurina. Markkinat liioittelevat aina, niin nousu- kun laskusuhdanteissa.
Vaikka osakkeet ovat Granthamin mielestä jo houkuttelevan hintaisia, on niillä historian perusteella vielä roimasti laskuvaraa. Mikäli näin käy, aukeaa sijoittajille satumainen ostotilaisuus.
Kukaan ei kuitenkaan koskaan tiedä, miten kurssit kehittyvät. Siksi Grantham kehottaa sijoittajia jo varovaisin ostoin liukumaan osakemarkkinoille.
Kurssit kääntyvät
ennen taloutta
Indeksirahastojen isä ja järkevän säästämisen puolestapuhuja John C. Bogle kehottaa Forbes.comin videohaastattelussa jatkamaan osakesäästämistä.
– Ensimmäisen kerran sitten vuoden 1958 osakkeiden osinkotuotto on valtionlainojen korkotuottoa parempi, osakkeiden tuotto-odotus on siis muita sijoituskohteita parempi.
– Reaalitalouden taantumasta tulee pitkä ja syvä, mutta osakekurssit kääntyvät nousuun paljon ennen taantuman loppua, Bogle muistuttaa.
Kommentit (38)
Älkää nyt ihmeessä uskoko tuollaista roskaa !
Osakkeittein hinnasta lähtee vielä 30-40 prossaa pois ja sitten alkaa suuret yritysostokset ja fuusiot. mm.Nokia tullaa ostamaan alle kahden vuoden kuluessa pois markkinoilta.
Osa osakkeista on halventunut tästä viimeisestä kuplasta sen 80%, mutta eivät kovinkaan paljoa vaikkapa vuodesta 2005/2006.
Odotellaan rauhassa.
Nyt on niin paljon piensijoittajia hirmuisen käteiskasan kanssa liikenteessä, että jos tästä lähdetään nousuun, niin suomessa syntyy uusia osakemiljonäärejä järjetön määrä.
Suomeen tulee J.Kataisen mainitsema työvoimapula, koska kenenkään ei tarvitse tehdä töitä - ne on osakemiljonäärejä.
Sen sijaan jos edes pientä nousua halutaan, pitäisi ensin raaka-aineiden hinnat sitoa 10-vuodeksi kiinteiksi vakio hinnoiksi että jotkut sen jälkeen uskaltaa investoidakin jo jotain.
Tähän tarvisee sitten kumminkin työväen, joka tekee tämän tuoton säästäjälle. Kyllähän tämä herättää kateutta, mutta tervettä semmoista.Onko järkevää osan (ehkä)parhaan ainakin agressiivisemman joukon jättäytyä työelämän ulkopuolelle.Onko meillä varaa tähän ryhmään, joka ei muuta kuin kuluta.
Löin kaverin kanssa viskilaatikon vetoa, että lama-akkojen juorukerho on siihen mennessä häipynyt taloussanomien sivuilta.
Toivon, että voitat tuon vedon. Viimeiset puoli vuotta tämä kitinä Talsan sivuilla on ollut sietämätöntä. Tosin ei kai noista pääse koskaan eroon, kun oli niin tai näin, niin aina on valittamisen aihetta. Täytyy olla henkisesti raskasta, kun elämässä ei mikään asia ole hyvin.
by the way, hyvää matkaa :)