Kulut syövät korkorahastojen tuoton
30
Talouden äkkijarrutus ja keskuspankkien koronlaskut ovat painaneet korot nopeasti hyvin mataliksi. Markkinoilta saatavissa oleva riskitön korko on laskenut ennätyksellisen alas. Korkosijoittajatkin joutuvat sopeutumaan matalien tuottojen aikaan.
Suomalaisten lyhyen koron rahastojen hallinnointipalkkiot ovat keskimäärin 0,37 prosenttia, pitkän koron rahastojen 0,51 prosenttia.
Helsingin kauppakorkeakoulun professori Vesa Puttonen pohdiskeli Arvopaperi-lehden verkkosivujen kolumnissaan rahastojen tuotto-odotusten ja hallinnointipalkkioiden suhdetta.
– Miten perustella sijoittajille, että korkorahastoon kannattaa sijoittaa, jos tuotto-odotus laskee kahteen prosenttiin ja hallinnointipalkkio syö siitä neljänneksen? Puttonen kirjoittaa kolumnissaan.
Yrityslainat upottivat,
nyt ne pelastavat
Lisätuoton hankkimiseksi korkorahastot sijoittivat hyvinä aikoina osan varoistaan yritysten liikkeeseen laskemiin joukkolainoihin. Kun luottokriisi kärjistyi ja pelot yritysten konkursseista kasvoivat, yrityslainojen arvot laskivat.
Viime vuosi oli monelle korkorahastolle karmea. Turvallisina, jopa pankkitilin vaihtoehtoina, kaupattujen lyhyen koron rahastojen arvot laskivat roimasti.
– Kun markkinat palautuvat lähemmäksi normaalitilaa, yrityslainojen riskilisät pienenevät. Tämä nostaa rahastojen omistamien yrityslainojen arvoja, jolloin rahaston tuotto paranee, Nordea Rahastoyhtiön toimitusjohtaja Jari Kivihuhta sanoo.
Kivihuhta uskoo Nordean korkorahastojen olevan tulevaisuudessa palkkioidensa väärtejä, vaikka takana onkin vaikea vuosi.
– Yrityslainoihin sijoittaminen tarjosi vuosia hyvän riskin ja tuoton suhteen. Viime vuonna iski ennen kokematon kriisi, jota kukaan ei osannut odottaa.
Nordean laajimmin omistettu lyhyen koron rahasto Nordea Euro Korko perii 0,6 prosentin vuotuisen palkkion.
Kulut eivät muutu
tuottojen tahdissa
Johtaja Veijo Kammonen Sampo Pankin varallisuudenhoidosta ei lupaa, että yhtiön rahastot pystyisivät lähiaikoina tuottamaan kulujen jälkeen vertailuindeksejään paremman tuoton, elleivät yrityslainojen riskilisät pienene ja niihin liittyvät tuottomahdollisuudet toteudu.
– Nykyinen matala korkotaso on korkorahastoille haasteellinen. Rahastojen palkkiot on määritelty pitkän aikavälin korkotason mukaan. Kun korot ovat korkeammalla ja tuotto-odotus korkeampi, syö palkkio pienen osan tuotosta. Korkojen ollessa matalalla palkkion suhteellinen osuus puolestaan kasvaa.
– Uskon, että aktiivisella salkunhoidolla pystymme kaventamaan tuottoeroa keskimääräiseen markkinatuottoon, mutta tuskin pystymme palkkion verran markkinoita parempaan tuottoon. Jos emme ota hirvittäviä riskejä, emme myöskään voi luvata hirvittäviä ylituottoja, Kammonen sanoo.
Sampo Pankin laajimmin omistettu lyhyen koron rahasto Sampo Korko perii 0,6 prosentin vuotuisen hallinnointipalkkion.
Myös OP-Rahastoyhtiön toimitusjohtaja Mika Kivimäki odottaa yrityslainojen hyvän tuotto-odotuksen näkyvän ennen pitkää rahastojen tuotoissa, vaikka rahastojen historiallisen tuoton yrityslainat ovat ainakin hetkeksi pilanneet.
– Salkunhoidon kiinteät kulut eivät pienene, vaikka rahaston lyhyen aikavälin tuotto-odotus heikkenee. Emme voi pienentää palkkiota korkotason laskun vuoksi. Kun markkinat palaavat aikanaan normaalitilaan, pienenee palkkion suhteellinen osuus tuotosta.
OP-Euro on Suomen laajimmin omistettu lyhyen koron rahasto, sen hallinnointipalkkio on 0,52 prosenttia vuodessa.
| Suomalaisten lyhyen koron rahastojen tuottoja | ||||
|---|---|---|---|---|
| vuotuinen tuotto, % | ||||
| 12 kuukautta | kolme vuotta | viisi vuotta | hallinnointipalkkio, % vuodessa | |
| Seligson & Co Rahamarkkinarahasto AAA | 5,1 | 3,9 | 3,1 | 0,18 |
| Alfred Berg Korko | 4,6 | 3,8 | 3,0 | 0,4 |
| Danske Invest Euro Korko | 4,3 | - | - | 0,3314 |
| eQ Rahamarkkina | 4,3 | 3,6 | 2,9 | 0,25 |
| Sampo Valtiokorko | 4,1 | 3,2 | - | 0,6 |
| FIM Likvidi | 3,7 | 3,4 | 2,7 | 0,3 |
| Evli Money Manager+ | 3,1 | 3,1 | 2,7 | 0,25 |
| Carnegie Euro Likvidi | 2,8 | 3,4 | 2,8 | 0,3 |
| SEB Short Bond Fund EUR | 1,9 | 2,2 | 2,0 | 0,5 |
| SEB Gyllenberg Money Manager | 1,5 | 2,4 | 2,2 | 0,4 |
| Ålandsbanken Cash Manager | 0,0 | 2,0 | - | 0,45 |
| Aktia Likvida+ | -0,5 | 1,5 | 1,6 | 0,45 |
| Sampo Korko | -1,2 | 1,5 | 1,6 | 0,6 |
| Tapiola Lyhytkorko | -1,4 | 1,4 | 1,7 | 0,35 |
| Säästöpankki Lyhytkorko | -4,5 | 0,1 | 0,8 | 0,486 |
| OP-Euro | -5,1 | 0,0 | 0,7 | 0,52 |
| Nordea Euro Korko | -5,3 | 0,0 | 0,7 | 0,6 |
| Evli Tavoitekorko | -7,5 | -0,9 | - | 0,45 |
| Nordea Yrityskorko | -8,4 | -1,1 | 0,1 | 0,6 |
| Handelsbanken Eurokorko | -15,6 | -4,1 | -1,9 | 0,509 |
| eQ Lyhytkorko | -18,5 | -4,9 | - | 0,35 |
| Nordea CDO Debt | -68,3 | - | - | 0,3 |
| 3kk Euribor -indeksi | 5,2 | 4,1 | 3,3 | |
| Lähde: Rahastoraportti | ||||
Kommentit (30)
Entäpä jos taantuma/lama syvenee oikein pahaksi ja lainoitetut yritykset menevät konkkaan?
Näinhän siinä aina käy!
Nin sanoo itse Dalai Lama.
.
Roope-setä Aku Ankka-lehdestä lähetään loppuelämäkseen lusimaan Guantamon leiriin.
http://www.porssisaatio.fi/artikkelit/miten-valitsen-korkosijoituksen