Taantuma voi jäädä lyhyeksi – tässä viisi syytä
Lehtikuva
Merkittävään vastatuuleen joutunut euroalue on todennäköisesti taantumassa tällä hetkellä, pankkikonserni Dansken Research-yksikkö uskoo. Se ennakoi euroalueen supistuvan sekä kuluvalla neljänneksellä, että ensi vuoden ensimmäisellä neljänneksellä. Taantuman odotetaan kuitenkin jäävän lyhyeksi, mikä johtuu viidestä syystä.
Danske Researchin arvion mukaan euroalueen talous supistunee loka-joulukuussa talous 1,2 prosenttia ja tammi-maaliskuussa 0,4 prosenttia.
Taantuman odotetaan kuitenkin jäävän suhteellisen lyhyeksi, kun osa vastavirtaus tyyntyy ja muuttuu osin jopa myötätuuleksi. Erityisesti Yhdysvaltojen ja kehittyvien talouksien vahvempi talouskasvu tukevat euroalueen kasvua ensi vuonna.
Näin ollen, vaikka euroalueen taloudellinen aktiviteetti todennäköisesti pysyy hitaana useita vuosia, varsinainen taantuma jäänee Dansken analyytikkojen mukaan lyhyeksi. Pankki ennustaa koko ensi vuoden talouskasvun yltävän 1,25–1,50 prosenttiin.
– Kasvuindikaattoreiden kuten euroalueen ostopäällikköindeksien kohenemisen ensi vuoden aikana pitäisi lievittää pelkoja maailmanlaajuisesta taantumasta ja vahvistaa markkinoiden ilmapiiriä, joka on tällä hetkellä varsin negatiivinen, Dansken katsauksessa sanotaan.
Suurimpana riskinä talouskasvulle nähdään edelleen velkakriisin syveneminen, mikä pitkittäisi taantumaa.
Danske nostaa katsauksessaan esiin viisi syytä, joiden vuoksi euroalueen taantuma jää melko lyhyeksi.
1) Yhdysvaltojen elpyminen edeltää tavallisesti euroaluetta
Euroalueen ulkopuolella alkaa entistä vahvemmin näyttää siltä, että globaali taloussykli on kääntymässä. Yhdysvalloissa käänne on jo tapahtunut. Kolmannen neljänneksen talouskasvu ylsi kahteen prosenttiin ja talousindikaattorit viittaavat viimeisen neljänneksen kasvun vauhdittuvan kolmeen prosenttiin.
Danske huomauttaa, että Yhdysvaltain ja euroalueen teollisuussyklit ovat perinteisesti olleet hyvin samantahtisia. Se arvioikin, että Yhdysvalloissa nähty teollisuustuotannon nousukäänne heijastuu ensi vuonna myös Eurooppaan.
2) Kehittyvät markkinat vahvistavat viennin kasvua
Euroalueen kasvu saa tukea myös kehittyvistä talouksista. Kuluvana vuonna kehittyvissä talouksissa, Kiina mukaanlukien, kasvu hidastui merkittävästi, lähinnä ruuan hinnannousun aiheuttaman inflaation kiihtymisen seurauksena.
Tällä hetkellä vastatuuli on kuitenkin muuttunut myötäiseksi, kun elintarvikkeiden hinnat laskevat ja inflaatio hidastuu voimakkaasti. Kehittyvien markkinoiden voimistuva talouskasvu johtaa euromaiden vientikysynnän kasvuun. Esimerkiksi Saksan viennissä nopeasti kasvavien maiden kuten Kiinan, Intian ja Venäjän osuus on selvästi kasvanut.
3) Taantuma johtuu osittain varastojen kasvusta
∇ Mainos, artikkeli jatkuu alempana ∇
∇ Artikkeli jatkuu ∇
Kuluvan ja tulevan neljänneksen heikkous on osittain seurausta liian vahvasta tuotannon kasvusta edeltävien neljännesten aikana. Osa euroalueen alkuvuoden talouskasvusta meni suoraan varastoihin. Tämä tarkoittaa, että euromaat pyrkivät parhaillaan supistamaan varastotasojaan, minkä vuoksi tuotanto pudonnee väliaikaisesti kysyntää pienemmäksi.
Danske arvioi, että kasvumahdollisuuksia alkaa olla toisesta neljänneksestä lähtien, vaikkakin kasvun odotetaan pysyvän alhaisella tasolla. Vaikka tilausten ja varastotasojen suhde on hyvin alhaalla, käänteestä on jo jotain merkkejä, mikä Dansken mukaan edeltää usein talouden elpymistä.
4) Talouspoliittinen vastatuuli on merkittävä, mutta ei vahvistu
Finanssipoliittiset ongelmat painavat euroalueen talouskehitystä huomattavassa määrin. Vastoin yleistä käsitystä vaikutus ei kuitenkaan ensi vuonna enää voimistu. Danske katsoo, että EU:n komission ennusteiden mukaisesti paine on suurin kuluvana vuonna ja helpottaa vähitellen tulevina vuosina.
Tämä johtuu Dansken mukaan lähinnä siitä, että useat maat ovat jo nyt tehneet mittavia leikkauksia menoihinsa ja jatkossa näiden toimenpiteiden laajuuden odotetaan pienenevän.
5) Rahapoliittisten vastatuulten odotetaan hiukan helpottavan ensi vuoden aikana.
Rahoituksen saatavuus vaikeutui merkittävästi tänä vuonna, mikä vaikutti talouskasvua hidastavasti. Vaikka monet rahoitusmarkkinoiden ongelmista jatkuvat lyhyellä aikavälillä, Danske uskoo olosuhteiden paranevan vähän ensi vuoden aikana.
Eurokriisi on ajanut korot nousuun. Dansken mukaan korkokehitys riippuu siitä, miten EU ja Euroopan keskuspankki hoitavat kriisiä, miten niiden toimet vaikuttavat sijoittajien luottamukseen.
– Uskomme, että pidemmät korot pysyvät ylhäällä jonkin aikaa, sillä luottamuksen palauttamien vie aikansa, katsauksessa sanotaan. Danske kuitenkin näkee EKP:n viime viikolla ilmoittamien toimien rahoituksen saannin helpottamiseksi auttavan erityisesti lyhyempien lainakorkojen normalisoimisessa.
Myös pankkien kiristyneet pääomavaatimukset aiheuttanevat kasvun hidastumista lyhyellä aikavälillä. Pientä parannusta on kuitenkin odotettavissa ensi vuoden jälkipuoliskolla.
