"Taantuma Euroopassa todennäköinen"

– Euroopan velkakriisillä on jo ollut huomattavan negatiivinen vaikutus reaalitalouteen. Nyt on seurattava, kuinka pahasti valtioiden ja pankkien ongelmat ovat jo välittyneet yksityisen sektorin toimijoiden rahoitustilanteeseen ja miten pahasti loppukysyntä eli kulutus ja investoinnit tilanteesta kärsivät, Tapiola Varainhoidon ekonomisti Timo Vesala sanoo Tapiolan markkinakatsauksessa.

Tapiolan mukaan yritysten tilanne on tukala sekä kotimaassa että maailmalla, sillä riskinä on kaksinkertainen isku. Ensi vaiheessa rahoituksen ehdot tiukentuvat pankkien ongelmien vuoksi, ja toisessa vaiheessa tuotteiden kysyntä vähenee heikkenevän talousluottamuksen vanavedessä.

– Euroopan velkakriisin ratkaisu kestävällä tavalla on todennäköisesti ainoa tapa pysäyttää suhdanteen nopea heikkeneminen. Mitä pidempään epävarmuus jatkuu, sitä todennäköisempää on rahoitusongelmien leviäminen eurooppalaisten pankkien asiakkaisiin eli tavallisiin yrityksiin ja kotitalouksiin, Vesala sanoo.

Kestävän ratkaisun luomisessa ratkaisevassa asemassa ovat Euroopan keskuspankki EKP ja väliaikainen kriisirahasto ERVV.

– Joko ERVV:n kapasiteetti kasvatetaan niin suureksi, että tarvittaessa kaikkien ongelmamaiden, eli Portugalin, Irlannin, Italian, Kreikan, Espanjan ja Belgian rahoitus voidaan turvata seuraaviksi kolmeksi vuodeksi ja että maiden pankit saadaan pääomitettua. Toinen vaihtoehto on, että EKP lupaa kasvattaa tasettaan ongelmavaltioiden velkapapereiden ostoilla. Kolmas mahdollisuus on, että sovitaan EKP:n ja ERVV:n yhteisistä vastaavan kokoisista toimista, Vesala sanoo.

Uskottava ja kestävä ratkaisu edellyttää joka tapauksessa sekä markkinoiden, että poliittisten päättäjien hyväksyntää.