Asuntokupla pitkittää talouskriisiä

Päivittäin virtaavat huonot uutiset huolettavat Handelsbankenin pääekonomistia Tiina Heleniusta.

– Huonot tilastotiedot viittaavat siihen, että Yhdysvallat on taantumassa tai ainakin menossa sinne. Maailman suurimman talouden ajautuminen taantumaan on pelottava uhkakuva.

Erityisen huolestuttavaa nykyisessä talouskriisissä on sen kuluttajavetoisuus. Tyypillisesti suhdannekuopat lähtevät teollisuuden yli-investoinneista. Niistä toivutaan usein nopeasti, kun dynaamiset yritykset laittavat investoinnit jäihin ja vähentävät henkilöstöään.

Pian tulokset alkavat nousta, minkä jälkeen usko talouteen kasvaa ja työllisyys paranee. Nopean toipumisen eväät ovat olemassa, koska yrityksillä on perinteisissä taantumissa valmiina käyttämätöntä kapasiteettia.

Asunnot ja liikekiinteistöt eivät sen sijaan ole tuottavuutta kasvattavia investointeja, joiden avulla talous lähtisi toipumaan, kun luottamus paranee.

– Siksi asuntokuplan puhkeamisesta syntyneet talouskriisit ovat kaikista vaikeimpia, sanoo Helenius.

Helenius vertaa viime vuosikymmenien pahimpia talouskriisejä toisiinsa laskemalla, paljonko niiden tappiot ovat olleet maan bruttokansantuotteesta.

Kuusi pahinta talouskriisiä ovat olleet Japanissa, Suomessa, Norjassa, Ruotsissa ja kaksi Yhdysvalloissa, joista nyt on menossa toinen.

Kaikki kuusi ovat lähteneet asunnoista tai liikekiinteistöistä.

– Jokaisessa näistä talous on korjaantunut kasvu-uralle hyvin hitaasti, Helenius sanoo.

Monet ekonomistit lohduttavat, että Yhdysvaltain osuus maailmantaloudessa on pienentynyt niin, että USA:n talouskriisin vaikutukset ovat aiempaa pienemmät.

– Tämä on tietyssä mielessä testikriisi, joka kertoo, onko todella näin, pohtii Helenius.

Eurooppalaisten pankkien ongelmat kertovat, että jenkki-influenssa on levinnyt voimakkaasti vanhalle mantereelle. Erityisen paljon ongelmia on Espanjassa ja Englannissa. Myös itäisessä Euroopassa on paljon huolia.

Vakava merkki epävarmuuden leviämisestä on Ikean varoitus, että huonekalukauppa hidastuu myös Italiassa ja Saksassa.

– Ruoan ja energian kallistuminen syövät keskiluokan ostovoimaa kaikissa kehittyneissä talouksissa, Helenius huomauttaa.

Länsimaissa on eletty viime vuosina harvinaista aikaa, kun varallisuusarvot ovat kasvaneet ja monet kulutustavarat halventuneet Aasian painettua inflaatiota alaspäin.

Nyt onkin tapahtumassa ikävä käänne, jossa varallisuus putoaa ja kulutus kallistuu.

– Kasvun moottori yskii nyt monessa maassa, Helenius tiivistää.

Suomen taloutta piristää se, että teollisuutemme vie poikkeuksellisen paljon Venäjälle ja Aasiaan. Silti Eurooppa on päävientialue, mikä näkyy myös monien pörssiyritysten liikevaihtojakaumissa.

– Nyt onkin erityisen tärkeää seurata Euroopan suhdannenäkymiä, sanoo Helenius.