Nokia kyntää syvällä – jäljellä vain yksi hyvä vaihtoehto

Nokian tulosvaroitus toukokuun lopussa käynnisti hurjan huhumyllyn yhtiön kohtalosta. Yhtiö ilmoitti, ettei se pysty tarkkaan ennustamaan loppuvuoden näkymiä.

Nokian mukaan sen Symbian-puhelimien kysyntä on vähentynyt odotettuakin enemmän, ja yhtiön liikevoittoprosentti saattaa jäädä nollan tuntumaan.

Sijoittajat tuntuvat menettäneen uskonsa Nokiaan lähes kokonaan. Yhtiön osakekurssi on tulosvaroituksen jälkeen puolentoista viikon aikana romahtanut 25 prosenttia.

Toimitusjohtaja Stephen Elopia on syytetty muun muassa siitä, että hän alkoi liian aikaisin ja liian voimakkaasti ajaa Symbiania alas. Tämän takia operaattorit, matkapuhelimien suurimmat myyntikanavat, alkoivat hylkiä saattohoidossa olevia Symbian-puhelimia, ja odottaa tulevia Windows Phone -malleja.

–  Elop on luultavasti tajunnut, että tilanne on huonompi kuin hän kuvitteli aloittaessaan työnsä, sanoo analyytikko Nick Jones tutkimusyhtiö Gartnerista.

Uusin riski on se, että Nokian aiemmin vahva kassa uhkaa rapistua.

– Edessä on isoja saneerauskustannuksia ja tulos kääntynee tappiolle, sanoo teknologia-analyytikko Michael Schröder sijoituspalvelutalo FIMistä.

– Kun nettokassa on nyt noin viisi miljardia euroa, niin kyllä siitä jonkinlainen siivu lähtee seuraavan 12 kuukauden aikana. Sen suuruutta tässä nyt arvaillaan.

Huhumyllyn ja analyytikoiden mukaan Nokialla on jäljellä enää vähän hyviä vaihtoehtoja. 2000-luvun puolivälin loiston vuosiin ei näytä enää olevan paluuta edes valoisimmissa ennusteissa.

Tässä ovat Nokian viisi vaihtoehtoa – vain yksi niistä on hyvä:

1) Koko Nokia myydään toiselle it-jätille

Nokian markkina-arvo on osakekurssin mukana vajonnut alle 17 miljardin euron, ja yhtiön huhutaan olevan myynnissä. Yhtiön ostajiksi on ehdotettu muun muassa Microsoftia, Googlea, Samsungia ja HP:tä. Nokia on tyrmännyt huhut.

– En pidä tätä kovin todennäköisenä. Kuka haluaisi ostaa Nokian? Kuten Motorola näytti muutama vuosi sitten, matkapuhelinvalmistajien ostoon ei ole suurempia haluja, Jones sanoo.

– Samsung ei halua kallista suomalaista tuotekehitystä. Android johtaa jo matkapuhelintoimituksia, joten miksi Google vaivautuisi?

Nokian valtaamista vaikeuttaa lisäksi yhtiöjärjestyksen niin sanottu myrkkypilleri. Sen mukaan osakkeenomistajalla on velvollisuus lunastaa muiden osakkeenomistajien osakkeet, jos sen osuus Nokian kaikista osakkeista saavuttaa kolmanneksen. Lunastushinta on joko kymmenen viimeisen pörssipäivän tai 12 kuukauden keskihinta sen mukaan, kumpi on korkeampi.

2) Nokia palaa Symbianiin

Sijoittajat ovat olleet tyytymättömiä Nokian ja toimitusjohtaja Stephen Elopin uuteen strategiaan, jonka mukaan Nokia luopuu kokonaan Symbian-käyttöjärjestelmästä, ja käyttää tulevissa puhelimissaan Microsoftin Windows Phone -käyttöjärjestelmää. 

Helmikuun Microsoft-yhteistyön julkistamisen jälkeen yhtiön kurssi on pudonnut noin puoleen, sillä yhtiön mahdollisuuksiin menestyä Windows-puhelimilla ei luoteta.

Netin keskustelupalstoilla Nokian halutaan palaavan takaisin Symbianiin. Gartnerin Jones pitäisi sitä itsemurhana.

– Se on vain toiveajattelua. Symbian ei ole kilpailukykyinen alusta, Jones sanoo.

Applen iPhone ja Googlen Android-käyttöjärjestelmää käyttävät puhelimet ovat houkuttaneet kuluttajien lisäksi sovelluskehittäjiä. Sovellusten tekeminen on iPhonelle ja Androidille on ollut helpompaa kuin Nokian Symbian-puhelimille.

3) Nokia kokee Motorolan kohtalon

Esimerkiksi sanomalehti Financial Timesin mukaan Nokialla saattaa olla edessään Motorolan kohtalo. Motorolan markkinaosuus oli 22 prosenttia vielä vuonna 2006, mutta se romahti 4,5 prosenttiin vuonna 2009. Matkapuhelinyksikön liikevoittomarginaali putosi vuoden 2005 kymmenestä prosentista 18 prosenttia negatiiviseksi vuonna 2008.

Tutkimusyhtiö ABI Research on arvioinut, että Nokian Windows-puhelimien markkinaosuus älypuhelimissa jäisi seitsemään prosenttiin.  

Hintahaitarin alapäässä Nokiaa ahdistavat aasialaiset valmistajat, jotka tuottavat halpoja Android-puhelimia Nokian aiemmin hallitsemille kehittyville markkinoille.

Tulosvaroituksessaan Nokia ilmoitti, että yhtiön laite- ja palveluyksikön kannattavuutta mittaava liikevoittoprosentti vajoaa huhti–kesäkuussa nollan tienoille.

Huolta lisää uutissivusto Asymcon havainto, etteivät aiemmin tappiolle painuneet matkapuhelinyhtiöt ole enää palanneet plussalle.  

Näin on käynyt esimerkiksi Alcatelille, Siemensille, Ericssonille, Sonylle ja Palmille. Sama kohtalo uhkaa Motorolan lisäksi myös Sony Ericssonia, LG:tä ja nyt myös Nokiaa.

4) Nokia myydään osina

Uutistoimisto Bloomberg on laskenut, että Nokian arvo osiin pilkottuna olisi puolet suurempi kuin kokonaisena. Niinpä yhtiö kannattaisi pilkkoa liiketoimintayksiköittäin osiin, ja myydä muille yrityksille.

– Tämä on todennäköisempää kuin koko yhtiön myynti, Jones arvioi.

– Tämä edellyttäisi kuitenkin sitä, että joku haluaisi huonosti tuottavan laite- ja palveluyksikön. Se voisi ehkä kiinnostaa jotain intialaista yhtiötä, joka haluaisi päästä halvempien puhelimien markkinoille.

Jones ei kuitenkaan usko, että Nokia on vielä niin pohjalla, että yhtiötä oltaisiin pilkkomassa tai myymässä.

5) Nokia pärjää Windows-puhelimilla

Stephen Elopin strategia saattaa myös onnistua, ja Nokian Windows-puhelimet tekevät kauppansa. Markkinatutkimusyhtiö IDC on ennustanut, että Symbian-puhelimien myynti laskee, mutta Nokian Windows-puhelimet saattavat saada viidenneksen osuuden älypuhelinmarkkinoista vuonna 2015, jos Nokian ja Microsoftin yhteistyö sujuu ilman ongelmia.

Nokia ja Elop eivät ehkä ehdi odottaa vuoteen 2015 asti.

– Elop taistelee selvästi aikaa vastaan. Hänen täytyy saada aikaan jonkinlainen käänne vuoden 2012 alkupuoliskolla, Jones sanoo.

– Muussa tapauksessa hänen työpaikkansa näyttää hyvin epävarmalta. Silti, hänen erottamisensa kesken siirtymävaiheen olisi suuri riski.