Kurkistus kristallipalloon

Istun erään ison investointipankin taustoittavassa lehdistötilaisuudessa, jossa sen ekonomistit kurkistavat kristallipalloon. Meidän toimittajien yllätykseksi pankki kehuu Euroopan keskuspankin (EKP) toimia ja uskoo euron kestävyyteen. Toki kriisi tuottaa alkavan vuoden alkupuoliskolle taantuman, mutta perikatoa ei tule ilman isoa poliittista yllätystä.

Pankin ekonomistit kehuvat EKP:n toimia järkeviksi, sillä se on kuulemma helpottanut euroalueen pankkien elämää monella tavalla. Keskuspankin pelisuunnitelma painostaa euromaita kestävään poliittiseen ratkaisuun. Sillä ei ole syytä puuttua eurokriisiin krapularyypyiksi osoittautuvilla eurobondeilla tai rahan printtauksella niin kauan kuin poliittisen ratkaisun mahdollisuus on olemassa.

Tämä investointipankki pitää euron suurimpana uhkana poliittista onnettomuutta, jossa joku euromaa äänestäisi valtaan vääränlaisen puolueen. Sellaisen, joka lähtisi nationalistisista syistä irtautumaan eurosta.

Investointipankin mielestä euroalueella kokonaisuudessaan ei ole taloudellista ongelmaa, mutta sillä on valtava hallinnollinen ja poliittinen ongelma. Euroalueen velkaantuminen ei ole sen hurjempaa kuin Yhdysvaltojen tai Britanniankaan, mutta velka on kovin epätasaisesti jakautunut.

Hidasta
kituuttamista

Tämä investointipankki – jota ei saa siteerata – uskoo, että euro kituuttelee kuilun partaalla vielä pitkään, koska poliittiset ratkaisut ovat hitaita. Samoilla linjoilla ovat monet muutkin talousennustajat, investointipankit ja tutkimuslaitokset.

Monet ensi vuoden ennustajat arvelevat, että Eurooppa painuu taantumaan koko alkuvuodeksi, mutta Yhdysvallat saattaa selvitä ilman uutta notkahdusta. Jos odotukset raaka-ainehintojen pysymisestä kurissa täyttyvät, kaikkien olo helpottuu vuoden loppupuolella.

Investointipankki Morgan Stanley hahmottelee netissä erilaisia skenaarioita. Sen mukaan Yhdysvaltojen ja EU:n poliittisista päätöksistä riippuu, miten pahaksi kriisi ryöstäytyy. Pankki pitää todennäköisimpänä, että poliitikot toimivat älykkäästi ja että Euroopan integraatio syvenee.

Jos päätöksenteko pettää, niin edessä on täysimittainen lama ja euroalueen rikkoutuminen. Pankin mukaan kauhuskenaarion mahdollisuus on kasvanut, mutta ei se vieläkään todennäköinen ole.

Monien ennustajien mielestä inflaatiopaineet hellittävät vuonna 2012, ja ainakin Yhdysvaltojen keskuspankki ja Britannia jatkavat rahan printtaamista. Euroopan keskuspankki joutunee liittymään niiden joukkoon.

Ennusteet
pielessä?

Nämä talousennusteet ounastelevat tulevaisuutta, joka ei aina noudata ennusteita. Vuoden alun taantuma lienee jo aika varma asia, mutta sen jälkeen ennusteet voivat heittää häränpyllyä.

Vuodesta 2011 piti jo tulla länsimaissa entistä paremman kasvun vuosi, mutta ei tullutkaan. Täällä Britanniassa asuntojen hintojen olisi ennustajien mukaan pitänyt romahtaa jo kolmena vuotena peräkkäin, mutta niin ei ole käynyt. Euron ei ounasteltu tuovan ongemia, mutta siitä tuli maailmantalouden murheenkryyni.

Lisäksi talouden suurimmat šokit tulevat toisinaan talouden ulkopuolelta. Luonnonkatastrofien lisäksi poliittiset muutokset ovat vaikeasti ennakoitavissa. Öljyä omistavien arabimaiden mellakoita ja vallankumouksia ei osattu ennustaa sen enempää kuin kommunistimaiden luhistumistakaan 20 vuotta sitten.

Talouskehitys voi myös yllättää iloisesti. Sekä nimettömänä pysyttelevä investointipankki että Morgan Stanley pitävät täysin mahdollisena, että kesällä alkaa ripeä ja kestävä kasvu. Valtioiden budjettileikkauslinja on alkanut purra jo ennen irtisanomisaaltoa ja vaikka se jatkuu, niin sen vaikutus vähenee. Jos raaka-aineetkaan eivät tuo inflaatiopaineita, niin elpymiselle on hyvät mahdollisuudet.